近期，跟着ETF为代表的被迫指数家具无间火热，商场驱动热议“主动处理为何跑不赢被迫投资”这一话题。本轮行情9月24日启动以来，被迫指数家具阐述亮眼。Wind数据泄露，狂妄11月20日，9月24日以来涨幅名列三甲的基金大多是被迫指数家具。然则，也有不少主动处理型家具的区间涨幅还是跑赢被迫指数家具，如易方达北交所精选两年定开A跑赢了许多北交所主题指数家具，诺安优化设立搀和A等多只科创主题家具跑赢了科创类ETF。

有业内东说念主士示意，被迫指数家具相持有东说念主投资智力的条目并不低；关于主动处理型家具来说，自然近期举座文告率稍显失神，但跟着行情进一步分化，其逾额收益或迎来进一步提高。投资者要聘请哪一类家具，最终要联结自身风险偏好，追思家具定位的角度进行考量。

●本报记者魏昭宇

被迫势头正猛主动悄然反攻

2024年，ETF展现出巨大的吸金实力。公开数据泄露，狂妄三季度末，被迫指数基金（包括被迫股票指数基金、股票ETF、股票ETF连合基金及增强型股票指数基金）总资产还是达到3.36万亿元，初次逾越了主动型股票基金的2.77万亿元。

有业内东说念主士示意，资金纷纷涌入被迫指数家具，在一定进程上反馈出投资者对主动处理型家具获取逾额收益智力的不信任，“在许多投资者看来，与其枉操神思挑选优质的主动处理型家具，不如径直买入看好范围的ETF”。

以致还有不雅点称，公募机构对A股的订价权正缓缓向以ETF为代表的被迫指数家具过渡。跟着家具体系不竭完善与范围赶紧膨大，一些ETF渐渐替代主动处理型家具，成为部分A股上市公司最大的机构投资者，还是具有较为权贵的角落订价智力。

被迫指数家具的事迹近期确凿阐述出较高弹性。自9月24日联系部门出台一系列利好策略后，商场情谊赶紧回暖，被迫指数家具成为投资者快速入市的垂危用具。Wind数据泄露，狂妄11月20日，自9月24日以来，中欧北证50成份指数A等多只北交所主题指数基金的区间文告率名列三甲，中欧北证50成份指数A的区间文告率最高，达到146.19%。

天相基金评价助手提供的数据泄露，9月1日至11月17日历间，天相纯指数股票基金指数涨幅逾越天相积极投资股票基金指数、天相偏股搀和基金指数以及沪深300指数，这标明举座来看，近期如实存在主动处理型家具未能治服被迫指数家具的情况。

不外，中国证券报记者发现，近期也有不少优秀的主动处理型家具的事迹悄然跑在部分被迫指数家具前面。Wind数据泄露，狂妄11月20日，自9月24日以来，易方达北交所精选两年定开A、中原北交所改革中小企业精选两年定开搀和发起式等北交所主题主动处理型家具的区间文告率均约110%，特等了南边北证50成份指数A等北交所主题指数家具。再比如，诺安优化设立搀和A、创金合信专精特新股票发起、银华集成电路搀和A等科创主题主动处理型家具的区间文告率均逾越75%，好于招商中证半导体产业ETF、万家中证软件事业ETF、中原上证科创板50ETF、中原中证大数据产业ETF等科创主题的被迫指数家具。

行情缓缓分化或现此消彼长

天迎合顾基金评价中心盘考东说念主员认为，被迫指数家具占优经常会发生在商场快速高涨或者商场格调较为顶点的技术。比如9月下旬至10月上旬的商场快速高涨使得被迫指数家具快速高涨，但主动处理型家具受限于仓位不及以及设立较为平衡，无法得到权贵的逾额收益；在某一瞥业热度较高而出现大幅高涨时，主动处理型家具也由于设立集聚度不够高，使得其无法治服同样行业ETF等指数家具。

格上答理旗下金樟投资盘考员王祎认为，现时阶段主如若由预期和情谊驱动的行情，基于基本面的行业板块或个股投资契机很难把抓，是以试图挖掘阿尔法的主动处理型家具阶段性无法跑赢纯贝塔的被迫指数家具。

也有业内东说念主士分析，被迫指数家具的强势阐述自然是由商场快速高涨或者商场格调较为顶点所带动，但时时来说难以无间。排排网钞票答理师王粤晖示意，跟着普涨阶段渐渐终了，往时可能走出结构化行情，主动投资的阿尔法成分仍旧有许多契机，此时偏好短周期的资金会愈加嗜好能够创造逾额收益的家具进行设立。

王祎示意，跟着后续商场预期和情谊出现变化，阿尔法契机将随之出现。当商场干与区间颤动的状况，被迫投资的诱骗力可能会有所减轻，主动投资的诱骗力将有所上升。

在财通基金副总司理、职权投资总监金梓才看来，ETF可以匡助投资者收拢举座商场的高涨契机，但主动处理型家具若有选股和择时智力隆起的基金司理等成分加持，大约率可以跑赢被迫指数家具。他认为，对投资者而言，在上升行情的前中期，主动处理型家具较被迫指数家具更具上风；当行情处于中后期，被迫指数家具手脚更正常隐蔽商场的用具，可以匡助投资者收拢举座商场高涨的契机。

根绝唯收获论追思家具定位

聘请主动，照旧聘请被迫？多位基金司理告诉中国证券报记者，投资者研究这一问题，最垂危的是要追思家具自身的定位，勿仅以短期“收获”论硬汉。

“我以为投资者在聘请ETF为代表的被迫指数家具时，一定要明确ETF的定位，咱们团队在履行的技术，一直将ETF视为投资用具，是‘股票替代’而不是‘投资替代’。”一家沪上公募机构的ETF基金司理示意，“ETF在某种进程上可以起到简化个股盘考、提高投资后果的作用，尤其是在一些逾额收益相比弱的行业。手脚一种股票替代的投资用具，ETF可以被投顾所用，可以被FOF所用，但并不符合通盘投资者，投资者弗成看这类家具近期大热就贸然杀进去。”

王粤晖示意，ETF品种无边，格调迥异，成为商场投资主流还有很长的路要走。

谈到“选主动照旧选被迫”这一话题，金梓才示意，ETF为投资者提供了获取商场贝塔的契机，而投资的履行是从发现价值到创造价值的历程。现时A股商场存在大齐“风口”和各样行业贝塔成分，但主动处理型家具不局限于获取商场的平均文告。“主动处理型家具存在的中枢真谛在于创造价值，最高的意境是在每一轮投资风口齐能乘风而上，然后作念出个股收益的增强。”他认为，优秀的主动处理型家具基金司理可以通过前瞻盘考，寻找商场内在规矩，把抓行热心换节律，机敏捕捉行业贝塔，力求可以过大的投资契机，“这是主动处理型家具所追求的见地，这类家具一直有存在的价值”。

天迎合顾基金评价中心的盘考东说念主员认为，主动处理型家具的见地是通过选股和择时策略，获取特等商场平均水平的收益。与此同期，主动处理型家具的处理用度时时较高。因此，其更符合成心愿追求逾额收益，且对基金策略进行过一定盘考的投资者。被迫指数家具的见地是获取商场上较为平均的收益。同期，被迫指数家具的投资策略纰漏透明，投资者无需破耗大齐技术进行盘考。因此，该类家具符合进行定投以及进行资产设立的投资者。

王祎向中国证券报记者示意，跟着投资者和商场纯属度提高，ETF可能会成为往时商场的主流投资用具开云体育，ETF自然具备低资本和高流动性上风。跟着投资者需求的各样化，往时可能会出现更多改革的ETF品种，以知足不同投资者的需求。然则，主动处理型家具仍然有价值，尤其是在提供逾额收益和特定策略方面。投资者需要凭证自身的投资见地、风险承受智力和商场判断智力来聘请合适的家具。